CFA一级Fixed Income固定收益学习Module

发布时间：2025-06-10 15:00编辑：融跃教育CFA

CFA一级固定收益的考试占比在 11%-14%左右，本门科目重难点相对集中。但考法相对固定，考察形式以计算题为主。关键在于理解，理解了之后，做题就迎刃而解。需要大家重点掌握，着重练习。固定收益逻辑性很强，把三个级别的固定收益放在一起看，知识点之间的关联性非常强。如果一级固定收益基础没有打好，二三级的学习就会变得相对困难。因此，我们在一级就把固定收益的基础给夯实了是非常必要的。

从考试角度来看，虽然这门学科理解起来相对较难，但考题却比较固定，重点比较突出。同学们只要将知识点理解透彻，记忆便水到渠成。从做题角度来看，原版书课后题是拿下这门学科的制胜法宝。

CFA一级Fixed Income固定收益学习Module

Module 1 Fixed-Income Instrument Features

固定收益工具，如贷款和债券，是最常见的融资手段。本模块介绍了固定收益工具的特点和管理它们的法律合同。

Module 2 Fixed-Income Cash Flows and Types

固定收益工具的现金流量由其特征决定。讨论常见的固定收益工具现金流结构及其对发行人和投资者的影响。固定收益发行人和投资者面临的跨司法管辖区监管和税收考虑。

Module 3 Fixed-Income Issuance and Trading

固定收益工具和市场通常按发行人类型、信贷质量、到期时间，有时还包括货币、地理、环境、社会和治理(ESG)特征等附加特征进行分类。固定收益市场由一级市场和二级市场组成。一级市场是发行人通过发行新股向投资者融资的市场，二级市场是投资者与其他投资者交易现有工具的市场。

Module 4 Fixed-Income Markets for Corporate Issuers

比较企业和金融机构可用的短期融资方案，描述回购协议及其用途、收益和风险。投资级与高收益公司发行人的长期融资对比

Module 5 Fixed-Income Markets for Government Issuers

描述主权和非主权政府、准政府实体和超国家机构的资金选择，主权政府的区别在于其在管辖范围内征税的权利，而非主权、准政府和超国家发行人可能依赖当地税收、收费收入或其他偿还来源。主权债务证券是固定收益工具定价和估值分析中最常用的基准证券。

Module 6 Fixed-Income Bond Valuation: Prices and Yields

使用贴现现金流分析来计算债券价格，并展示如何使用贴现率以及债券的特征影响定价。债券的价格及其未来现金流可以用来计算内部收益率，到期收益率。确定债券价格、票面利率、到期日和到期收益率之间的关系。描述矩阵定价，它使用可比债券来估计债券的价格和到期收益率。

Module 7 Yield and Yield Spread Measures for Fixed-Rate Bonds

计算一年中不同复利周期债券的年收益率，比较、计算和解释固定利率债券的收益率，并通过引入利差指标来扩展收益率分析，将收益率与基准利率进行比较，以确定投资者承担某些风险将获得多少补偿

Module 8 Yield and Yield Spread Measures for Floating-Rate Instruments

计算和解释浮动利率工具的收益率价差。浮动利率工具通过调整现金流量以适应利率的变化，比固定利率工具承担更小的价格风险，并用于对冲某些风险，使资产和负债现金流量相匹配。货币市场工具是短期融资的重要来源。计算和解释货币市场工具的收益率指标。

Module 9 The Term Structure of Interest Rates: Spot, Par, and Forward Curves

介绍利率的期限结构，即利率随到期日变化，定义即期利率和即期曲线，并使用即期利率计算债券价格，定义票面利率和远期利率，并使用远期利率计算票面利率、即期利率中的远期利率、远期利率中的即期利率以及债券价格。比较 spot 曲线、par 曲线和 forward 曲线。

Module 10 Interest Rate Risk and Return

利率风险。展示了投资期限如何与债券的特征相关，是投资者利率风险的关键决定因素。描述债券的持有期回报率、麦考利久期和投资期限之间的关系；定义、计算和解释麦考利久期，麦考利久期是一种衡量债券现金流收到时间的加权平均指标，如何平衡再投资和价格风险。

Module 11 Yield-Based Bond Duration Measures and Properties

定义、计算和解释修正久期，衡量价格对债券自身收益率变化的敏感性值。解释债券的到期日、息票和收益率水平如何影响其利率风险。

Module 12 Yield-Based Bond Convexity and Portfolio Properties

凸性的计算，虽然期限是债券价格对收益率变化敏感性的线性近似，但债券价格与其到期收益率之间的真正关系是一条曲线(凸)线。我们引入凸性作为一种补充风险度量，以改进仅基于修改期限的债券价格变化估计，以解释这种非线性关系。在考虑到期收益率和较长期债券的较大波动时，凸性调整变得更加重要。计算投资组合的久期和凸性。

Module 13 Curve-Based and Empirical Fixed-Income Risk Measures

衡量嵌入期权债券利率风险时引入有效久期和有效凸性，在给定债券的有效久期和凸性的情况下，计算基准收益率发生特定变化时债券价格变化的百分比。定义关键利率久期，描述经验久期和分析久期之间的差异。

Module 14 Credit Risk

介绍了信用风险和预期损失的概念，并解释了信用评级的含义。描述影响收益率利差水平和波动性的宏观经济、市场和发行人特定因素。

Module 15 Credit Analysis for Government Issuers

解释评估主权和非主权政府债券发行人和发行人信用时的特殊考虑。公司发行人和主权发行人之间的一个主要区别是收益的用途和偿还债务的来源。主权违约并不罕见，然而，主权债券持有人通常无法迫使政府宣布破产和清算资产。非主权债券发行人，如某些地方政府或准政府实体，也会发行债券，为其支出或基础设施建设提供资金。

Module 16 Credit Analysis for Corporate Issuers

在本学习模块中，我们以早期关于公司发行人的学习模块以及早期关于信用风险及其组成部分的固定收益模块为基础，重点关注非金融企业借款人的 relätive 信誉度特别是，我们评估公司的活动或其商业模式，以及这如何影响公司履行其债务义务的能力。虽然公司的违约概率(POD)和违约损失(LGD)不能直接观察到，但在第一课中，我们考虑了影响这些信用风险组成部分的定性和定量因素。这将在第三节也是最后一节课中讨论。

描述影响公司违约的定性和定量因素。财务报表分析和现金流量预测是进行企业信用分析的重要工具。

使用这些工具来计算和解释各种财务比率，包括盈利能力、杠杆率和覆盖指标，以评估发行人违约的可能性。特定债务发行的优先级排名和抵押品的使用对于确定公司发行的信用评级和评估违约情况下的违约损失(LGD)特别重要。

Module 17 Fixed-Income Securitization

描述证券化各方及其所扮演的角色，资产支持证券(ABS)是由一组贷款或应收款提供支持并由其偿还的证券。在证券化中，来自指定资产池的现金流由特殊目的发行人重新分配，以预先确定的方式向投资者支付利息和本金。因此，资产支持证券交易在指定的资产池上创建了一个全新的从属结构。

Module 18 Asset-Backed Security (ABS) Instrument and Market Features

资产支持证券提供了风险转移、发行人和投资者的灵活性以及资本配置的效率。描述担保债券与其他资产支持证券的区别，描述证券化中使用的典型信用增强结构。描述抵押债务，包括其现金流和风险。

Module 19 Mortgage-Backed Security (MBS) Instrument and Market Features

抵押贷款支持证券(MBS)。介绍了抵押贷款及其特点;讨论住宅抵押贷款支持证券(RMBS)，包括抵押贷款传递证券和抵押贷款抵押债券(cmo);并描述了商业抵押贷款支持证券(CMBS)。它展示了如何衡量、减轻和分担不同级别的证券化相关风险及其特征，并检查了 MBS 的现金流和风险。