CFA三级考试备考重点？

发布时间：2025-12-26 10:34编辑：融跃教育CFA

CFA 三级是 CFA 考试的收官阶段，核心考察投资组合管理的综合应用能力与财富规划实操能力，题型为上午主观题（IPS 撰写为主）+ 下午客观题，备考关键是主攻主观题、吃透财富管理逻辑、整合跨科目知识点。以下是具体备考重点：

一、 锚定核心科目权重，分配备考时间

CFA 三级的科目权重高度向投资组合管理、私人财富管理倾斜，这两大板块直接决定考试成败，需投入 70% 以上的备考时间。

科目分值占比备考核心重点

投资组合管理（含财富规划）35%-40%1. IPS 撰写：个人 / 机构投资者的 IPS 框架（投资目标、约束条件、资产配置策略），这是上午主观题的核心；2. 资产配置：战略资产配置（SAA）、战术资产配置（TAA）的制定逻辑，结合宏观经济调整配置比例；3. 风险管理：对冲策略（期权、期货对冲）、风险预算、下行风险控制；4. 业绩归因：Brinson 模型（总归因、择时归因、选股归因）的计算与解读

道德与专业准则10%-15%1. 七大准则的复杂案例应用：重点是利益冲突披露、内幕交易、软美元政策、合规履职；2. GIPS 深化：业绩披露的细节要求（如组合归类、收益率计算、非合规业绩处理），主观题可能涉及 GIPS 合规性判断

权益投资10%-15%1. 权益资产在投资组合中的角色与配置逻辑；2. 主动投资 vs 被动投资的对比分析，因子投资策略的应用；3. 结合投资者风险偏好，选择合适的权益估值模型（如成长型投资者适配剩余收益模型）

固定收益投资10%-15%1. 固定收益资产的配置策略（久期管理、信用利差策略）；2. 内嵌期权债券（可赎回、可转换）在组合中的应用；3. 利率期限结构对债券配置的影响

另类投资5%-10%1. 私募股权、房地产、对冲基金在组合中的分散化作用；2. 另类投资的估值方法与业绩衡量指标（如 TVPI、DPI）；3. 另类投资的风险特征及对组合的影响

衍生品5%-10%1. 衍生品的对冲应用（利率对冲、汇率对冲、权益对冲）；2. 期权组合策略（如保护性看跌、备兑看涨）在财富管理中的使用场景；3. 衍生品的杠杆效应与风险控制

二、 主攻主观题（上午卷），掌握 IPS 高分技巧

上午主观题占分 50%，IPS 撰写是三级通关的命脉，很多考生因主观题得分低失利，需重点突破以下要点：

吃透 IPS 的标准框架

投资目标：区分收益目标（绝对收益 / 相对收益、总收益 / 当期收益）和风险目标（绝对风险 / 相对风险、风险承受能力的定性 + 定量描述），必须结合题干中投资者的年龄、收入、负债、投资期限等信息。

约束条件：涵盖流动性约束（应急资金需求）、时间约束（投资期限、阶段性支出）、税收约束（税率、税收优惠政策）、法律与监管约束（合规限制）、独特偏好（社会责任投资、行业禁投），遗漏任何一项都会扣分。

资产配置建议：建议需紧扣目标与约束，比如 “年轻高收入投资者风险承受能力强，可提高权益资产比例至 60%-70%”。

主观题答题的核心原则

术语专业化：必须使用 CFA 官方表述，比如 “风险承受能力” 不能写成 “能接受的风险”，“战术资产配置” 不能写成 “短期调仓”。

逻辑 “题干→结论→理由”：每个结论都要对应题干信息，例如 “该投资者的流动性约束较高（题干：需每年支出 50 万元医疗费用），因此组合中需配置 10% 的现金及货币市场工具”。

控制时间与篇幅：上午题共 8-10 题，平均每题 18-20 分钟，答题时简明扼要，避免冗余表述；使用分点作答（如①②③），方便阅卷老师找采分点。

三、 整合跨科目知识点，构建 “组合应用” 思维

CFA 三级的核心是 **“知识点→组合应用”**，不再是二级的 “单一知识点考察”，需打破科目壁垒，建立知识关联：

跨科目关联案例

投资组合管理 + 固定收益：如何通过调整债券久期对冲利率风险；

私人财富管理 + 另类投资：高净值客户如何配置私募股权提升组合收益；

风险管理 + 衍生品：如何用期权对冲权益组合的下行风险。

避免 “二级思维” 残留

二级侧重 “估值计算”（如 DCF 模型参数计算），三级侧重 “估值模型在组合中的选择逻辑”（如 “为什么该组合适合用相对估值法而非绝对估值法”）；

减少复杂计算训练，三级计算量远低于二级，重点掌握业绩归因、久期缺口、期权损益等核心计算即可。

四、 客观题（下午卷）备考关键

下午客观题题型与二级类似（案例选择题），但考察角度更偏向 “组合应用”，备考重点如下：

抓高频考点：下午题的高频考点集中在业绩归因、资产配置策略、衍生品对冲、另类投资的角色，这些内容在真题中重复率高。

拒绝 “题海战术”：优先做近 10 年真题，每道题都要分析 “考察的是哪个组合应用场景”，而非单纯核对答案。

控制答题节奏：下午卷共 60 题，2 小时 12 分钟，平均每题 2 分钟左右，遇到难题果断跳过，优先保证正确率。

五、 冲刺阶段关键注意事项

考前 2 个月：专项突破主观题：每天练 1-2 道 IPS 真题，对照官方评分标准，总结采分点；整理主观题高频术语和模板，背诵记忆。

考前 1 个月：整套模拟考试：严格按照考试时间（上午 9:00-12:00，下午 14:00-17:00）进行模拟，适应 6 小时高强度考试节奏；模拟后重点分析 “时间分配是否合理”“主观题是否遗漏要点”。

考前 1 周：回归核心考点：不再做新题，重点看错题本、IPS 模板、业绩归因公式；强化道德科目记忆，道德是三级的 “性价比高分项”。