CFA二级备考重点有哪些？

发布时间：2025-12-26 10:25编辑：融跃教育CFA

CFA 二级考试核心考察知识点的深度理解与案例场景化应用，题型为全案例驱动的选择题，相较于一级的 “广而浅”，二级更侧重 “专而深”，备考关键是抓高权重科目、吃透估值模型、掌握案例分析逻辑。以下是具体备考重点：

一、 锚定高权重科目，分配核心备考时间

CFA 二级各科目分值占比差异显着，权益投资、固定收益、财务报表分析、道德是四大核心高分板块，合计占比超 50%，需投入 60% 以上备考时间。

科目分值占比备考核心重点

权益投资（Equity Investments）10%-15%各类估值模型是绝对核心：1. 绝对估值：DCF 模型（自由现金流贴现、股息贴现模型 DDM）、剩余收益模型（RI）的公式推导与应用；2. 相对估值：P/E、P/B、P/S、EV/EBITDA 的计算、调整（如剔除一次性损益）及适用场景；3. 行业与公司分析：结合案例判断行业生命周期、竞争格局对估值的影响

固定收益投资（Fixed Income）10%-15%1. 债券估值：即期利率、远期利率的计算，债券定价模型，收益率曲线的解读；2. 利率风险：麦考利久期、修正久期、凸性的计算与应用，利率变动对债券价格的影响；3. 信用风险：信用利差的影响因素，资产支持证券（ABS）的结构与估值；4. 内嵌期权债券：可转换债券、可赎回债券的估值与收益分析

财务报表分析（FSA）10%-15%1. 报表调整：存货（LIFO/FIFO 转换）、长期资产（折旧 / 摊销方法变更）、所得税（递延所得税调整）、租赁（经营租赁转融资租赁）的调整逻辑与对财务比率的影响；2. 财务造假识别：通过异常财务数据（如应收账款周转率骤降、毛利率异常提升）判断报表粉饰；3. 财务比率深度分析：区分不同行业比率的合理范围，结合案例解读公司偿债能力、盈利能力

道德与专业准则（Ethics）10%-15%1. 七大准则的深度应用：重点是内幕交易、利益冲突披露、独立性与客观性、勤勉尽责，考察方式为复杂案例，需判断违规行为及纠正措施；2. GIPS（全球投资业绩标准）：核心要求（如业绩披露的时间范围、非合规业绩的处理、复合收益率计算），这是二级道德的高频考点

定量分析（Quantitative Methods）5%-10%1. 回归分析：一元 / 多元线性回归的假设条件、系数显着性检验（t 检验）、异方差与多重共线性的识别及影响；2. 时间序列分析：AR、MA、ARMA、ARIMA 模型的原理与适用场景，自相关系数（ACF）与偏自相关系数（PACF）的解读

衍生品（Derivatives）5%-10%1. 远期、期货、期权、互换的定价模型；2. 期权希腊字母（Delta、Gamma、Theta）的含义与对冲应用；3. 期权组合策略（如牛市价差、熊市价差）的损益计算

公司金融（Corporate Finance）5%-10%1. 资本预算：NPV、IRR、盈利指数的对比分析，资本限额下的项目选择；2. 资本结构：MM 定理（无税 / 有税）、权衡理论的应用；3. 并购与重组：并购估值（如可比公司分析法、现金流贴现）、并购协同效应的计算

另类投资（Alternative Investments）5%-10%1. 私募股权（PE）：估值方法（如可比交易法、折现现金流）、基金业绩指标（如 TVPI、DPI、RVPI）；2. 房地产投资：直接投资 vs 间接投资的估值差异，资本化率的计算；3. 对冲基金：策略分类（如多头 / 空头、事件驱动）与风险特征

投资组合管理（Portfolio Management）5%-10%1. 资产配置：马科维茨有效前沿、资本市场线（CML）、证券市场线（SML）的应用；2. 风险调整后收益：夏普比率、特雷诺比率、信息比率的计算与对比；3. 因子模型：单因子模型（CAPM）、多因子模型（如 Fama-French 三因子模型）的解读

二、 掌握二级核心备考逻辑：案例驱动，拒绝死记硬背

CFA 二级所有题目都嵌套在真实案例中，每个案例下有 4-6 道选择题，脱离案例的知识点记忆毫无意义，备考需遵循以下逻辑：

案例分析三步法

第一步：快速通读案例，标记关键信息（公司财务数据、市场环境、投资目标、约束条件等），比如案例中提到 “某公司存货采用 LIFO 计价，且存在大量积压”，需立刻关联 “存货调整对利润的影响” 考点；

第二步：结合问题定位知识点，明确题目考察的是估值模型、财务调整还是风险管理，避免 “答非所问”；

第三步：结合案例信息答题，二级很多选项的 “对错” 是相对的，需匹配案例场景，比如 “高成长型公司更适合用剩余收益模型估值” 的结论，必须基于案例中 “公司净利润增速远高于行业平均” 的信息。

公式学习：理解推导逻辑，而非死记硬背

二级公式量大且复杂（如剩余收益模型、二叉树期权定价），单纯背公式极易混淆。备考时要明确公式的适用前提和经济含义，比如 “为什么剩余收益模型适合高 ROE、低分红的成长型公司”“久期与债券价格的反向关系原理”。

整理科目公式清单，标注 “公式用途 + 关键假设 + 易错点”，比如 DCF 模型需注意 “自由现金流的口径（FCFF vs FCFE）”“折现率的选择（WACC vs 股权成本）”。

三、 强化计算能力，攻克定量类高频考点

CFA 二级计算量远高于一级，计算类题目分值占比超 40%，是拉开分差的关键，需重点突破以下模块：

核心计算模块清单

权益投资：FCFF/FCFE 的计算、DDM 模型（两阶段 / 三阶段）、剩余收益模型的计算、相对估值指标的调整；

固定收益：债券定价、久期 / 凸性的计算、信用利差的分析、可转换债券的转股溢价率计算；

定量分析：线性回归系数的计算、置信区间的推导、假设检验的 P 值判断；

衍生品：期权损益计算、二叉树期权定价模型、互换的现金流计算。

计算器使用技巧

必须使用 CFA 协会指定计算器（TI BA II Plus 或 HP 12C），熟练掌握现金流计算（CF 键）、NPV/IRR 计算、统计功能（线性回归） 等快捷操作，避免因操作不熟练浪费时间。

针对计算类题目进行专项训练，每天练 10-15 道小题，总结常见陷阱（如单位换算、税率调整、现金流时点错误）。

四、 真题与模拟题的高效使用方法

真题是核心备考资料：近 10 年的 CFA 二级真题至少做 2 遍。第一遍按科目刷题，强化知识点；第二遍按整套试卷刷题，训练答题节奏（二级考试共 120 道题，分两场，每场 2 小时 12 分钟，平均每题约 2 分钟）。

模拟题重在查漏补缺：选择口碑较好的机构模拟题，做完后重点分析错题，区分 “知识点没掌握”“计算失误”“案例理解偏差” 三类问题，针对性补强。

建立错题本：标注错题对应的考点、错误原因及正确思路，考前 1 个月反复复盘，避免重复犯错。

五、 冲刺阶段关键注意事项

考前 1 个月：重点刷整套真题和模拟题，同时强化道德科目（准则 + GIPS）的记忆，道德是二级的 “隐形高分项”，切勿忽视。

考前 1 周：回归公式清单和错题本，不再做新题，避免因新题打击心态；熟悉考试流程和答题卡填涂规则。

答题技巧：遇到超过 3 分钟没思路的题，直接标记跳过，优先保证会做的题拿满分；案例题中，选项若出现 “绝对化表述”（如 “所有公司都适用 DCF 模型”），大概率是错误选项。