CFA二级和三级的区别有哪些？

发布时间：2025-09-29 10:47编辑：融跃教育CFA

CFA二级和三级作为CFA考试中非常重要的两个等级考试，很多朋友想要了解一下CFA二级和三级的区别有哪些。小编从不同方面给大家整理了一下，下面跟着小编一起来详细了解一下CFA二级和三级考试吧！

一、定位差异

维度Level IILevel III

目标角色股票/债券/PE 研究员、估值分析师基金经理、FOF 经理、私行/家办投资总监

能力要求精准估值、识别错误定价构建并执行完整投资策略，解决“客户目标+约束”

输出成果一份 30 页的研究报告一份 50 页的 IPS + 动态资产配置方案

二、2025 年考纲权重对比（官方）

科目Level IILevel III

1. 道德 & 专业准则10–15%10–15%

2. 数量方法5–10%0%（仅做工具融入其他题）

3. 经济学5–10%5–10%

4. 财报分析10–15%0%

5. 公司金融5–10%0%

6. 权益估值10–15%10–15%

7. 固定收益10–15%15–20%

8. 衍生品5–10%5–10%

9. 另类投资5–10%5–10%

10. 组合管理 & 财富规划10–15%35–40% ⬅️ 绝对主角

11. 行为金融0%5–10%

三级把财报、公司金融、数量方法全部砍掉，新增“Private Wealth & Institutional IPS”+“Trading & Execution”+“Risk Management for Portfolio” 三大模块，权重高达 40%。

三、题型与考试节奏（2025 年机考）

项目Level IILevel III

场次上下两场，各 2 h 12 m同左

题型88 道 Vignette 选择题（每题三问）上半场：IPS/策略写作题 8–11 道（主观，需打字）

下半场：6 个 Vignette 选择+简答混合

计算量大，需熟练套公式计算退居二线，解释+判断+justify 占 60% 以上

通过率（2024）52%47%（写作拉低分）

>>>点击领取CFA考试备考资料包

四、能力模型差异（协会官方动词）

二级高频动词：calculate、interpret、determine intrinsic value

三级高频动词：formulate、justify、recommend、explain trade-off、evaluate risk budget

三级评分关键词：“client-specific” “tailor” “dynamic”——模板化答案直接 0 分。

五、知识深度举例（同一知识点）

知识点二级考法三级考法

久期计算 Effective Duration & Key Rate Duration用 Duration 匹配养老金负债缺口，解释再平衡频率，并权衡使用 Interest-rate swap 还是 Futures

权益估值三阶段 DDM 算每股价值根据客户 15% 支出要求、税率 30%、ESG 限制，推荐 Dividend-focused 还是 Total-return 策略，并justify

另类投资REIT NAV 法估值决定 80 岁私行客户是否将 20% 资产配置到 REIT，需考虑流动性、遗产税、心理账户

六、备考时间与资料差异

维度Level IILevel III

协会建议时长328 h344 h

实战均值（中文背景）350–400 h400–450 h

资料重心刷题 > 视频写！ 至少完整练 12 套上午真题（协会历年 PDF）（2025 仍公布）

语言痛点读题速度手打英文速度 + 关键词踩分

七、一句话速记

二级：计算+辨析，考“价”

三级：写作+决策，考“配”

把二级当“研究员期末考试”，三级当“基金经理面试+投标答辩”——答案必须围绕客户目标/约束/税/心理/流动性五要素展开，任何脱离场景的纯公式直接 0 分。

给正在过渡的你 3 条实操建议

刚出二级考场→先写“IPS 模板”：把 2018–2024 上午真题按“目标–约束–策略”三栏拆成 Excel，两周内默写 3 遍，建立写作肌肉记忆。

三级计算不再复杂，但解释要“客户化”：每做完一道题，强制自己用“because the client …”开头写 1 句 justification，否则不算完成。

机考打字慢=丢分：用协会真题 PDF+Notion 模板，限时 8 分钟打完 120 词 IPS 段落，提前 2 个月每天练 10 分钟，考场能多拿 5–8% 分。

跨过三级，你就从“会估值的人”变成“能为客户管钱的人”——这也是 CFA 协会把持证人定位为“Investment Professional”而非“Analyst” 的最后一道门槛。

>>>点击咨询CFA考试备考重难点或者其他相关问题